第一部分：市场回顾
　　对中国来说，2008年是极不平凡的一年，可以说是悲喜交集、波澜壮阔。棉花市场也一样，跌宕的价格走势展示了冰火两重天的市场形态。进入岁末的12月份，棉花市场历经动荡之后开始恢复了相对的平静，在政策的强力作用下，棉花价格稳中有升，人们也在寒冷的冬天里感受到了丝丝暖意。
　　棉花收购：与前几个月相比，12月棉花收购进度明显加快，这主要受益于第三次收储计划对市场的拉动。第三批收储计划除了价格不变外，收储量较前两次进一步加大，还将交货期延长到一个月，这使400型企业去了一块心病，相对来说可以放心大量收购了。从棉农的角度来看，一方面春节将至，需要用钱，不得不卖棉花；另一方面尽管对当前的棉价还不如意，但较上个月提高不少，惜售程度减弱，交售的积极性有所提高。与全国相比，山东的交售进度依然比较缓慢，据调查，到12月底，全省未收购的棉花资源还在45%以上。12月份棉籽价格和籽棉价格走势呈现出相反的格局，棉籽价格月初的时候在每斤0.8元以上，到中旬一度跌到每斤0.64元，月末为每斤0.68元，较月初每斤降了0.2元左右；而籽棉价格月末较月初却提高了每斤0.15元左右，这样看来，如果考虑到棉籽的因素，12月籽棉价格实际提高的幅度还要大一些。进入年末，棉花收购加工企业经营状况分化进一步加剧，400型企业愈加红火，200型企业愈加惨淡，一些地方反映，随着棉籽价格走低，200型加工企业失去了最后一根勉强支撑的稻草，只好关门停收。
　　棉花收储：继前两次收储计划后，国家又于12月22日出台了第三次150万吨的收储政策，这样，08年度的收储数量已经达到272万吨，约占全年棉花总产量的35%左右，力度之大，超出业内人士的预期。应该说，国家收储政策的及时出台，为稳定当前的棉花市场，保护棉农利益发挥了决定性的作用，12月份棉花价格能够在稳中趋升正是这一政策宏观调控的结果。截至到12月底，第三批收储计划已完成23.345万吨；272万吨的总计划已完成145.345万吨，其中新疆入储95.1万吨，内地入储50.245万吨。总的看，各地400型棉花加工企业交储情况参差不齐，极少数因资金和资源问题没开工，大多数企业依靠别的企业代理竞拍，已成交数量相差悬殊，少的只有100吨，多的高达几千吨，多数企业在几百吨的水平上。前期交储中存在的问题主要有三点：一是竞拍困难，许多企业有棉花但竞拍不到入储指标，造成棉花积压，企业领导十分焦虑；二是前期交储时间要求过严，交储企业左右为难；三是交储后付款时间拖得过长，使许多企业资金周转陷入困境，这一点各地反映最为强烈。对于下一步的交储工作，各地积极性很高，目前正在千方百计地筹措资金，抓紧收购籽棉。绝大多数企业反映今后资源没有问题，关键是入储指标能不能竞拍到手和资金能否及时回笼。
　　现货市场：收储政策有效地提振了市场信心，12月份的棉花现货市场稳中有升，尤其是新增150万吨储备政策出台后，棉花市场得到强力支撑，棉花价格涨势明显。以山东某大型纺织企业为例，12月27日，该企业上调皮棉采购报价，2级皮棉采购价格为11300元/吨，3级皮棉价格为11200元/吨，均较22日上涨200元/吨；4级皮棉价格为10900元/吨，较22日上涨300元/吨。12月末中国棉花价格指数（CCIndex328）均价10953元/吨，较11月底10662元/吨涨291元/吨。国际棉花现货市场涨跌互现，cotlook(A)指数12月末为57.2美分/磅，与上月末基本持平。
　　棉花进口：进入08年度以来，我国棉花进口量明显减少，据海关统计，2008年11月我国进口棉花7.61万吨，较10月下降20.8%，较去年同期下降25.2%，创3年来新低。11月进口棉花仍以一般贸易、进料加工贸易和保税区仓储转口为主，三者分别占总进口量的48.9%、26%和21.2%，与10月相比，进料加工贸易进口棉花比例明显下降，保税区仓储转口比例大幅增加。从进口国家来看，美国仍是主要来源国，进口量为5.83万吨，占进口总量的76.5%，其次是澳大利亚、墨西哥和赞比亚。从配额使用情况来看，当月以关税配额外暂定滑准税进口为主，占总进口量的66.8%，1%关税配额内进口占30.8%，配额外进口占2.4%。2008棉花年度前三个月累计进口30万吨，同比下降36%。
　　期货市场：12月份的期货市场与现货市场一样，在收储利好的带动下，走出了一波暖融融的行情，尽管其间有涨有跌，但总的态势是上升的格局。一方面，棉花消费的大量萎缩，限制了棉价上涨的高度；另一方面收储的强力支撑又封杀了棉价下跌的空间，这两种因素必然会导致期货的价格波动。从前期的情况看，收储的力度之大，使市场信心大增，政策调控的因素占了主导地位，12月底郑棉期货CF903合约价格为11660元/吨，较11月底上涨535元/吨，电子撮合MA0903价格为11644元/吨，较11月底上涨506元/吨。纽约期货09年3月合约价49.02美分/磅，较11月底上涨1.11美分/磅。

郑棉（上）、撮合（下）和纽约期棉（中）走势对比图
　　纺织市场：12月，在收储政策的带动下，棉花市场缓步回暖，纺织品价格下滑势头受到遏制，棉纱价格自中旬后开始趋稳，月末32支纯棉普梳纱价格在每吨16800元左右，较月初下降200元。由于大量高等级棉花不断入储，纺织企业已经意识到年度后期高等级皮棉供应趋紧的问题，多数厂进货力度有所加大。近期，纺织行业因金融危机的不断恶化，企业分化进一步加剧。由于国内消费需求低迷，国内大部分纺织企业存在订单减少、销售困难、资金短缺、开机不足、甚至关停等问题，出口型企业受创尤为明显，东南沿海的部分纺织企业正计划提前放假应对困局。而在以内销为主的纺织企业中，有部分企业因为对市场变化反应敏锐，在行业洗牌过程中化危机为机遇，抢得市场先机，经营状况良好。据调查，大多数棉纺厂年底现金流压力大，纱布销售进度缓慢，抛库存、降压力较往年提前。本月末，涤纶短纤价格为每吨7250元，较11月末每吨上涨了300元；粘胶短纤月末价格为11600元/吨，较11月末下降1080元/吨。

　　第二部分：基本面分析与后市展望
　　全球棉花产销存预测：据ICAC最新预测，08年度，全球棉花产量2414万吨，较上次减少41万吨；消费量2449万吨，较上次下调39万吨；出口量693万吨，较上次下调37万吨；期末库存1191万吨，较上次减少2万吨。其中中国的消费量为980万吨，下调了30万吨；进口量150万吨，下调了40万吨。数据显示，因金融危机导致的全球需求下降和人们对后市信心的不足进一步加剧。
　　宏观经济形势：从全球来看，世界银行最新报告显示，2009年全球经济增速将从2008年的2.5%下降到0.9%，是该行有据可查以来的最小增幅。该行认为，全球经济放缓意味着明年的全球贸易量降幅可能会达到2.1%，是1982年以来首次出现萎缩势头。该行指出，2009年全球经济放缓，发达国家和发展中国家都会受到波及，不排除发生全球性经济大萧条的可能。全球实体经济总体上正在快速降温。我国尽管受经济危机影响相对较弱，但从目前的发展势头看形势也很不乐观，近期几个宏观数据表明我国实体经济降温信号明显，通货紧缩阴影有所显现，前三个季度国内生产总值增速同比下降2.3个百分点，工业生产价格创2006年以来新低，工业增加值增速“跳水”，形势日趋严峻。
　　政策面影响：为了应对棉花产业面对的困局，国家救市政策密集出台。一方面，在连续两次出台收储政策后，12月下旬国家又推出了第三批收储计划，不仅数量大，而且直接规定了交储企业不得低于每斤2.6元的价格从棉农手中收购籽棉，这给了市场一个强有力的信号，彰显了国家救市的决心和力度；另一方面，在11月国务院常务会议上确定了包括“提高纺织、服装出口退税率、暂停轻纺加工贸易台账保证金‘实转’”在内的促进轻纺工业发展的6项政策措施后，12月中旬召开的全国发展改革工作会议对包括农轻纺在内的优势劳动密集型产品出口和加工贸易转型升级又做出了规划，进一步提振市场信心。12月10日闭幕的中央经济工作会议确定实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保障农产品有效供给、促进农民持续增收。另外，国务院已批准自2009年起扩大棉花良种补贴范围，覆盖全部棉田，且可能直接发放给棉农。

　　棉花生产和收购趋势：许多地方业内人士反映，从目前的情况看，由于棉农的植棉积极性受挫，明年棉田面积有可能下降20%以上。这个因素对棉花后市的价格走势将产生一定的影响。现在已进入棉花收购的后期，由于收储政策的拉动，400型棉花加工企业收购的积极性很高，随着时间的推移，高等级棉花资源越来越少，籽棉价格一般不会出现大的波动，预计将是稳中略升的走势。

　　后市展望：现在看，国家的宏观调控措施对稳定棉花市场已经发挥了实际性的作用，当前的棉花市场已经处于相对稳定的状态。今后棉花市场的走势主要取决于经济危机导致的需求下降与救市措施及力度之间的博弈。随着150万吨棉花收储计划的推进，棉花资源（尤其是高等级棉花）趋紧的问题会逐渐显现出来，这种局面将在短期内保持不变，棉花价格也将因此而获得支撑。同时，需求萎缩的问题也日趋严重，棉纺织企业对汇率变化的担忧已严重影响到接外单，做为产业终端，服装增速的下滑幅度要明显高于纺织品，说明整个产业链的问题是下游出了问题，问题从下游向上游倒推，棉花受到的冲击只是间接的。104届广交会纺织品服装成交额的大幅下降，使2009年上半年的出口、生产形势很不乐观。还有一个因素必须重视，自2008年以来人民币对美元、对欧元的升值幅度分别为6.25%和12.8%（至12月5日），值得关注的是欧元对人民币的大幅贬值，对纺织品服装出口的冲击还没有显现出来，而一旦欧盟与我国在贸易上发生摩擦，纺织品服装进口问题就会优先被触及。纵观各种因素，棉花市场未来的走势还有许多不确定因素制约，核心问题是需求，而对我国08年度棉花的需求量各家预测莫衷一是，多的在1000万吨以上，少的只有800万吨左右，需求能否回升和回升的幅度，还得看各国救市的力度和效果。（山东省棉花协会）