纽约期货市场：美国农业部的报告使每个人都吃惊不小，市场随之在周二出现了跌停。根据这个报告，中国的库存数提高了290万包，并且中国2004/05年度棉花进口量减少50万包，2005/06年度棉花进口量减少100万包。再加上全球棉花预计产量的提高、投机商头寸的提高以及技术图形的改变，都使得市场处于消极态势。周二的大跌后，本周余下的几天市场基本稳定了下来，部分源于飓风“艾米利”的出现，可能会袭击南德克萨斯地区，此地区格兰德河谷的棉农正准备开始棉花的采摘。本周，2005年10月期收于49.54，下跌了426点，12月期下跌402点，收于51.45。投机商净多头头寸率从前一周的20.3%微调至21.2%。未交割库存棉数量为393007包。棉花展望A指数（远东），2004/05年度下跌了315点，收于52.30，2005/06年度下跌500点，收于54.00。
　　美棉出口：本棉花年度还剩下三周左右的时间，本周，2004/05年度棉花出口销售14.29万包，新花销售只有2.68万包。棉花实际装船出运数为34.07万包。
　　2004/05年度新花进展：飓风“丹尼斯”在乔治亚州登陆，除了在乔治亚州西南部地区出现了一些洪水外，对于棉区并没有带来很大的损害，降雨量基本在4.5英寸到7.5英寸之间。总的来说，降雨的出现对于棉花的生长是有好处的。美国的其他几个棉区也出现了降雨，对于棉花生长有利。本周，新花的苗情情况为：差到很差的比率为10%，32%为正常，58%为优秀，与上一周相比，苗情稍有改善。预计下周新花苗情会继续改善。
　　美国农业部/美国棉花产量和消费量：2004/05年度，出口数量增加30万包（增至1330万包），而且可能会更高。棉花消费量稍微有所下降，为625万包，产量没有变化，仍保持2325万包。根据6月份棉花种植面积为1403万英亩的报告，按3年来的平均单产计算，2005/06年度产量预计为1980万包。棉花业界对于2005/06年度棉花产量的预测更高些。美国农业部将在8月12日的报告中，根据目前的棉花情况对此产量预测予以修正。消费量没有变化（580万包），出口数量减少50万包（降至1450万包），这样一来，期末库存就增长了50万包。 美国农业部的本月月度报告中，将2005/06年度的期末库存令人吃惊的提高了490万包，其中包括将中国的上一年库存量提高了的280万包。由于天气状况良好，以及病虫害较少，2005/06年度新花有一个比较好的开头，这从此份月度报告的数字中也能看出，产量预计比上个月提高了240万包。但此数字似乎还是比较保守的，我们认为美国农业部将会最终将其产量预测再提高几百万包。
　　展望：美国农业部对于中国库存数量的调整没有影响对于市场的展望。但全球产量的提高使我们不得不将2005年12月期价格的波动范围下调2美分，预计将在48美分至58美分之间波动。（保罗·赖因哈特有限公司北京代表处）