本周国际商品市场以金属、能源类为代表的期货品种暴涨暴跌，多空分歧加大，陡增市场风险，盘中棉花市场虽有所跟风，但最终仍归于沉寂，低位区间整理。
    郑棉市场本周一探低后暴拉，同时受外盘带动，周三突破多日来整理平台上方高开后当日成交持仓放量，但最终以长阴收盘，随后连续展开调整，期价继续回落前期低位整理平台，同时也宣告上冲再次无效，周持仓累计46562手增加2902手，周成交45764手缩减7578手。主力CF607合约本周开盘14185元，最低14165元，当日最大涨幅160点，由于周二国际市场暴涨局面，周三高开于14500元，由于市场抛盘及平多盘大量涌入，当日成交激增，期价几近收于当日最低，随后两个交易日期价继续在14400元下方震荡，收盘14310元，较上周末涨40点。
    纽约期货本周在创2005年7月来新低后，连续展开反弹，期价支撑位继续面临考验。主力7月合约本周一开盘后创新低48.75元，周二在美元大幅反弹以及CRB暴涨带动下，期价结束连续6连阴局面，大涨161点，并突破49美分阻力位收于50.78美分，周四美棉出口局面有所改观，期棉下幅反弹，但收出带长上影的小阳，技术走势并不乐观。
    国际市场上，美棉沉重的登记库存压力使纽约期货反弹乏力，加上中国关于严查进口棉税收问题，基金投资动向的不确定使棉价继续处于低位徘徊阶段。按以往历史统计，从进入5月中旬以后，纽约棉花近月7月合约持仓开始大量向远月12月合约转移，但目前的情况发生较大改变：截至5月25日7月合约仍有107204张，12月合约持仓仅是其一半，而且移仓交易清淡，同时市场总持仓为175175张，接近于历史高点水平，由此可以看出，STEP2补贴于8月1日的取消，对于大量纽约期货市场上登记库存棉花而言进入现货的意愿较为强烈，增加了近期市场的压力；在中国上海海关发生的清查进口棉偷逃关税问题，目前看有继续向青岛等港口展开的趋势，这对严重依赖中国进口的美棉来说，无异于“雪上加霜”，同时已经影响到了中国的进口棉步伐，国际棉花价格承受较大压力；在国际金属暴涨暴跌的情况下，市场多空分歧加大，加剧了投资风险，尽管处于历史低位的棉花品种，但由于上述不确定因素，基金的投资兴趣似乎并未有太大改善，观望目前仍是基金的主要观点。 国内方面，现货的坚挺局面仍在延续，而前期纺织企业的高调姿态，目前转移成了棉商与纺织企业的对峙局面：由于国内后期天气预报情况不佳，加上近日来海关严查进口棉偷逃税现象，进口棉步伐有所放缓，从而市场预期纺织企业将不得不用国产棉来补充库存，对地产棉而言形成潜在的支撑，这种看法的不在少数，也的确是影响目前阶段性行情的重要因素；同时应该看到在现货坚挺的背后有其它因素也在发生作用：首先在现货坚挺情况下，市场成交量并未得到放大，至少从目前来看如此，这也就说明纺织企业更多的是处于观望状态，仍采取“冷处理”的态度；其次，从各方面得到的数据来看，目前新疆棉仍有70万吨待出疆、企业工业库存截至4月底达190多万吨、进口棉还在陆续到港，可以看出短期内国内市场供给资源仍较充足；最后，从纺织企业今年以来的形势看，在传统的消费旺季中已经过去的两个月明显有“旺季不旺”现象，6月份会否有太大改变还很难讲，而紧接着却是淡季的到来，纺企消费颓势有所增强，当然国家统计局公布的纱、布产量今年以来连续创新高，但不要忽略了出口增幅同比及环比却在下降，说明目前企业的产、成品库存较高，纺企的资金占用有所加大，也在一定程度影响购棉兴趣。
    回顾CF607合约本年度以来的长期K线走势，可以发现从高点16000元附近回落至目前位置，期价的两次大调整（第一次是2005年12月下旬结束）均是2000点的50％，目前技术位上，期价面临着较大选择；本周三上冲2006年以来的阻力线并未获得支撑继续，也宣告了突破的无效，同时结合郑棉实盘压力以及国内现货面来看，期价低位震荡仍将延续，区间操作思路不变。（首创期货提供）