上周（12.3-12.7），由于年末资金面的压制，买卖双方的成交意愿继续下降，行情在萎靡状态中越陷越深。当周宏观经济领域发生的几件大事值得关注：周前期中央经济工作会议召开，部署明年经济工作八项主要任务；随后国家发改委、央行等分别召开会议传达中央精神，部署明年具体工作；周六央行火速上调存款准备金率达1个百分点。宏观调控的“从紧”之声再次传来，对涉棉各界的心理又是沉重一击，市场前景进一步陷入迷离。上周中国棉花价格指数（CC Index 328）周均价为13519元/吨，跌14元；229级棉纺织企业到厂均价14208元/吨，跌24元；527级12451元/吨，跌10元。同期电子撮合与郑棉期货持续小幅下挫，二者成交量一增一减，订货量均微增。
　　一、市场回顾：
　　1.现货市场：宏观调控越来越紧，企业经营难上加难。
　　上周一至周三，中央经济工作会议在京召开。确定2008年宏观调控的首要任务由2007年的“防止经济增长由偏快转为过热”，转变为“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的“双防”。同时，实施了10年之久的“稳健货币政策”退出舞台，取而代之的是“从紧的货币政策”，与“稳健的财政政策”共同构成了明年的两大经济政策。按照会议的部署，明年要严格控制货币信贷总量和投放节奏，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况，维护金融稳定和安全。而央行在周六随即公布，自12月25日起今年第10次上调存款准备金率，上调幅度亦由前九次的0.5个百分点，提高到1个百分点，使金融机构存款准备金率达到20年来的新高——14.5％，此举被称作是对中央经济工作会议精神的“火速”落实。
　　宏观调控的“紧缩”之钟响声更彻，棉企、纺企的神经也绷得更紧，无疑，从紧的货币政策对棉、纺企业将意味着更大的贷款难度、更高的融资成本、更严的资金监管。而明年经济工作的第四项任务是节能减排，纺织下游的印染环节将是监管、治理重点，瓶颈难以打开，企业可谓腹背受敌，2008年棉企、纺企的经营活动将受到很大影响。
　　从上周市场成交状况看，临近年终，企业的资金需求继续加大，而资金来源没有改善，头寸更为紧张，卖方不愿继续赊销，买方却仍无钱采购。与此同时，由于棉花质量下降，纺企继续压低价格，并且有退货情况发生，这让棉企无心成交，销售基本处于停滞状态。
　　籽棉收购方面，上周冀鲁棉区2/3左右的加工厂已经关停，除了因收购后期资源质、量下降外，本年度加工厂的“救命稻草”——棉籽价格近期走势不稳，总体疲软，造成企业购销价格倒挂，收购已无利可赚。
　　2.电子撮合：成交较为活跃，行情持续小幅下挫。
　　上周电子撮合共成交61720吨，较前周增加6060吨，日成交均过万吨，整体较为活跃。分合同看，中远期成交相对集中，MA0803-MA0805共成交43340吨，占当周总成交量的七成，其中又以MA0803突出，共成交18240吨，占总成交量近三成。当周订货量微增460吨，累计订货80420吨，其中近期合同减势明显，远期MA0805增势比较突出，共增加3700吨。
　　上周撮合持续小幅下滑行情，各月合同均价都跌去百元以上，MA0712-MA0802均已低于现货，这与市场各方资金紧张，现货成交萎靡不振，及对春节之前市场预期不佳有关。同时，上周密集出台的宏观调控利空消息也形成了基本面的强大压力，给交易商作多带来负面影响。
　　3.国际市场：周内小幅涨跌，中国装运美棉增三成。
　　纽约棉花期货在前周五大幅下跌的基础上，上周整体涨跌互现，周均价总体下滑。3月合约周均价63.73美分/磅，跌102点；5月合约65.34美分/磅，跌112点。据周际交易所（ICE）公布的投机持仓报告，截至11月30日棉花期货投机净多头率为18.2％，较前一周减少4.3个百分点。另据美国商品交易管理委员会（CFTC）公布的基金持仓报告，截至12月4日ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单62085张，较前一周减少3654张；空单27878张，增加6040张。净多单34207张，减少9694张。
　　国际现货周中前期保持稳定，后期小幅上涨，但总体仍较前周下滑。Cotlook（亚洲）A指数周均价68.20美分/磅，跌1.01美分/磅，1％关税下折算价格为12924元/吨，滑准税下折算价格13693元/吨，前者低于中国棉花价格指数周均价595元，后者高于国内174元。另据统计，12月10日进口棉价格指数FC Index M为69.32美分/磅，1%关税下折算价格为13133元/吨，滑准税下折算价格为13812元/吨，前者低于当日中国棉花价格指数378元，后者高于国内301元。
　　另据USDA最新一期数据，截至11月29日这周美国净签约出口本年度陆地棉49759吨，较前一周减少12％，较近四周平均增加1％；装运48148吨，较前一周增加28％，较近四周平均增加21％。当周中国签约进口本年度陆地棉9548吨，增加12％；装运14242吨，增加34％。
　　二、本周市场展望：
　　临近元旦，一些银行有适量回收贷款要求，同时企业筹措资金发放职工工资，年终奖金，各项开支加大，有卖棉变现需求。与此同时，大部分棉企因销售无利，仍然保持观望状态。市场成交低迷现状难以扭转。对于后期行情，企业虽心存希望，但不敢过分看高，同时存棉压力步步紧逼，能否坚定走到最后还要看资金实力和国家宏观调控的举措。