上周（3.24-3.28），国内现货市场整体走势依旧很弱，虽然跌幅不明显，但调查获悉，一些持仓棉商已经信心受创，产生轻仓或抛压心理。纺织企业观望心态仍然较浓，个别趁火打劫，摸准小轧花厂急于抛售的心理，下调接收报价。整体看棉花市场仍处较量、对峙格局，实际成交清淡。中国棉花价格指数（CCIndex328级）周均价为13829元/吨，较前一周跌14元；国内229级棉到厂均价为14397元/吨，跌11元；527级为12665元/吨，涨9元。同期电子盘缩量减仓，震荡走低，其中电子撮合主力合同MA0807周均价14852元/吨，较前一周跌73元。
　　一、上周回顾：
　　1、现货市场： 弱势震荡，博弈中纺企略占上风。
　　上周国内现货市场继续弱势震荡格局，部分棉企不堪重负，产生轻仓或抛售心理，而一些坚持看多的棉商，虽然嘴上不说，但电子盘的连续走低也对其神经造成了一定的触动，近日加强电话咨询，希望为自己的判断找到支撑，从而坚定持仓信心。纺织企业虽然目前订单较前期好转，但买涨不买跌的惯性操作，使得其加强了对市场的观望态度，个别“落井下石”者趁机降低了报价。整体看，在整个博弈过程中，由于对大坏境的悲观及阶段性的贷款回收压力，纺织企业稍稍占据了上风，并且纽约棉花期货的继续走低，也为用棉企业多增加了一个选择。
　　棉花产生方面，近日随着补贴政策陆续落实，许多地区已经开始备耕工作。虽然周末北方地区实施人工降雨，缓解了部分旱情，为春耕工作开了一个好头。但“雪灾之后必有大旱”的预期仍使得新年度的棉花生产充满了变数。
　　2、电子撮合：减仓缩量，均价下滑。
　　上周全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易共成交58780吨，较上一交易周减少25120吨，缩量30%，其中主力合同MA0807缩量近万吨，共成交17100吨，约占总成交量的29%。该周虽总订货量大幅下降9340吨，不过主要是3月合同退场，如果不考虑该合同，订货共减少1100吨，其中MA0806、MA0807、MA0809还分别增加1300吨、980吨和2640吨。
　　该周撮合成交行情继续震荡走低，不过跌幅明显放缓，可以看出，现货对撮合存在很强的支撑作用。其中主力MA0807周均价14852元/吨，较前一周跌73元。近期合同MA0804均价14273元/吨，跌79元，低于同等级现货124元。
　　尽管从技术上看，撮合的图形似乎仍呈阴跌走向，但撮合受基本面的影响非常大，假如现货好转，假如纺织需求增加，任何的技术因素都不成问题！
　　4、国际市场：震荡探低，优势复苏。
　　上周在在外围农作物连续阴跌，美元走软的刺激下，美国纽约棉花期货也弱势走低。其中近期5月合约周均结算价73.11美分/磅，较前一周跌23点，7月合约为76.46美分/磅，涨66点。而据CFTC（美国商品交易管理委员会）公布的基金持仓报告，截至3月25日ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单66094张，较前一周减少5452张；空单4972张，减少1881张。净多单61122张，减少3481张。由于多、空减持均较大，后期市场仍然存在很大变数。
　　在纽约期货的影响下，上周国际棉花现货也继续震荡走低。其中Cotlook A指数周均价76.10美分/磅，跌0.50美分，1%关税下折人民币13881元/吨，滑准税下折人民币14390元/吨。分别高于国内52元和561元；同期进口棉价格指数FC IndexM（相当于328级）周均价77.18美分/磅，跌0.60美分； 1%关税下折人民币14076元/吨，滑准税下折人民币14582元/吨。分别高于国内247元和753元；虽然从表面上看，外棉仍不具备同国内棉花竞争的优势，不过据调查，一些外商为了尽快回笼资金，近期有压低价格操作的行为，个别实际成交价甚至较市场价压低3个美分左右，这在一定程度上刺激了纺织企业对外棉的采购欲望，据悉，上周外棉交易有所增强。
　　另据USDA出口周报， 3.14-3.20日美国净签约出口本年度陆地棉92692吨，是前一周的2.2倍；装运45019吨，较前一周减少14％。当周中国签约进口陆地棉43363吨，是前一周的3.38倍，装运11045吨，减少33%。据统计，截至3月20日，中国已累计签约进口美棉64.2万吨，同比增加20.7万吨，累计装运48.8万吨，同比增加22.2万吨。
　　二、市场展望：
　　上周，电子撮合、郑棉期货每况愈下，重心下移；现货市场也不尽如人意，由于部分存棉企业心态急躁，信心低迷，实际成交行情出现震荡，个别甚至有百元左右下调。萎迷不振的棉市另人有些彷徨，再加上疲软的股市及对2008困难经济的预期，整个市场似乎充满“山雨欲来风满楼”恐慌。
　　相较往年，今年棉花市场的“春天”确实来的有些迟缓，但这是多方面原因造成的：首先是资源相对分散，据笔者调查，截止目前许多小轧花厂的厂房里还棉满为患，而个别老百姓家里也有不少囤积，由于对后期市场看涨的预计使得相当一部分人在前期抢购后，中后期却放慢了销售的步伐。而与此同时，一些大棉商本年度的收购量却大不如往年，一些集团反映也就是去年的三分之一。
　　另一方面就是还贷问题，据农发行数据，截止2月底，在农发行开户的企业累计销售新棉1783万担，新棉购销比为21%，同比下降10个百分点，统计数据显示，后期还有270万吨农发行贷款需要回笼。而一些企业表示，近期已接到农发行电话，要求尽快顺价销售，以归还贷款。
　　以上两方面是对当前棉花市场影响最直接的问题，但也是阶段性的问题，而随着时间的推移，当两因素逐渐弱化，供求矛盾将再次主导市场。此外，今年对粮食加强补贴的影响需要我们进一步分析，今年的粮食补贴力度之大史无前例，即便先不提粮棉争地的问题，光是从粮棉比价考虑，对棉花的影响也应该是显而易见的。另外，据一组数据显示，春耕在即，而今年化肥等农资产品价格上涨幅度较大，其中以二铵为最，目前的价格在260-300元/袋不等，同规模质量的比去年上涨了130元/袋，涨幅76.5%，磷肥涨幅也在36%左右，此外，地膜、种子也有不同幅度上涨。当所有与人相关的农产品、农用物资都大幅度涨价的时候，作为产成品的棉花焉有不涨之理？