上周（5.4-5.9），2008’中国棉业发展高峰论坛暨国际棉花贸易洽谈会在杭州萧山召开，会上专家、代表们的发言似乎没有传达出太多的利好，焦点仍然围绕在纺织消费低迷以及国家宏观调控紧缩。同期现货市场的动向则值得关注，随着纺织企业库存见底、中高等级棉资源逐渐紧俏，纺企的询价较前期明显活跃，市场成交则受到价格的影响，双方博弈互不愿让步，实际成交情况一般。上周中国棉花价格指数（CC Index328级）周均价13792元/吨，较前一周跌17元；CC Index229级为14353元/吨，跌12元；CC Index527级为12650元/吨，跌2元。同期电子撮合震荡小幅抬升，成交量明显增加，增幅71％。
　　一、上周回顾：
　　1、现货市场：询价活跃，成交一般，价格仍是掣肘。
　　上周，2008’中国棉业发展高峰论坛暨国际棉花贸易洽谈会如期召开，参会嘉宾的构成即反映出目前市场的供需力量对比：国外棉商和国内棉企表现积极，纺织企业参会则相对不足。现货市场上，上周纺织企业的询价却较前期明显活跃，企业主动电话讯盘或者外出采购，包括保税进口棉的看货情况也多起来。但实际成交并没有同步升温，主要原因仍在价格。纺织企业在目前的产销形势下不愿提价成交，棉花企业心态则更为复杂：虽然主动抬价，却担心现金比例下降，拿到太多汇票；对后市信心不足，但仍不愿草草处理眼前库存。因此反映现货价格的中国棉花价格指数在上周中后期涨势微弱，具体到某一地区涨幅基本在50元/吨以内。
　　促成上周市场成交气氛回升的原因可概括为：1、高等级资源紧俏。随着年度进入中后期，棉花资源逐渐消耗，纺企对中高等级货源需求不减，棉企则对这部分棉花惜售情绪更重。加上保税区新年度高等级棉供应没有跟上，棉商报价较高等原因，造成目前市场上中高等级货源不足，销售走俏。据了解，近期一些大型纺企已开始采购仓单棉，也有现货商为筹集货源从电子盘拿货。2、棉花收购结束。目前各地的棉花收购基本结束，加工厂随加工随销售的情况不再，开始精打细算剩下的库存，市场货源也有所减少。3、纺织企业存在补库需求。目前中小纺企的库存多在十天半月，大型纺企不同等级配棉也需要补足，客观上有补库的需求，市场中高等级资源的供应状况也是促使企业采购的成因。
　　2、电子撮合：成交增量，行情震荡小幅上移。
　　上周电子撮合成交活跃。全周共成交51160吨，较前周增加21300吨，增幅达71％。其中MA0807、MA0808成交均过万吨，MD合同也出现罕有的活跃场面，共成交3260吨。订货量方面，累计订货93900吨，较前周减少660吨，MA合同中MA0805、MA0807分别减少1100吨和1060吨，其余合同小幅增加。
　　上周电子撮合小幅震荡，重心略有上移。其中近期合同MA0805周均价14159元/吨，主力合同MA0807周均价14439元/吨，分别较前周上涨23元和31元。与现货CC Index 229周均价对比，前者低194元，后者略高86元，一定的价差加上较好的棉花质量，成为目前一些企业直接从撮合上采购仓单棉的原因。
　　3、国际市场：市场两度被消息面提振，USDA报告调高期末库存。
　　上周外围谷物市场大涨及周五出台的美国农业部最新一期报告两次提振纽约期货，其余几日市场以下滑为主，行情总体微幅上涨，其中7月合约周均价70.48美分/磅，较前周涨0.04美分。据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月6日一周ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单57238张，较前一周减少547张；空单12827张，增加245张。净多单44411张，减少792张。
　　紧随纽约期货走势，上周国际棉花现货小幅上涨，其中Cotlook A指数周均价73.66美分/磅，涨0.08美分，1%关税下折人民币价格13182元/吨，滑准税下折人民币价格13709元/吨。前者低于中国棉花价格指数610元，后者低于国内83元，至此外棉价格已普遍低于国内。
　　另据美国农业部最新发布的供需预测报告，本年度全球棉花产量较之前预测上调，消费及进出口贸易均有减少，期末库存随之调高。其中07/08年度全球产量为2622.9万吨，较上月预测增16.2万吨；消费2709.2万吨，减少11.1万吨；进口836.2万吨，减少14.8万吨；出口836万吨，减少11.8万吨；期末库存1340.1万吨，增加41.6万吨。同时，预期本年度中国产量为779.5万吨，较上月预测增加17.5万吨；消费量不变，维持1154万吨；进口261.3万吨，减少5.4万吨；期末库存386.7万吨，增加29.9万吨。
　　美国农业部美棉出口报告显示，4月25日至5月1日美国净签约出口本年度陆地棉127891吨，较前周减少12％，较近四周平均值增加58％；装运61167吨，较前周增加69％，较近四周平均值增加10％。中国当周签约进口陆地棉70534吨，较前周减少28%；装运22997吨，较前周增加2.17倍。
　　二、市场展望：
　　本周4月份的重要经济数据陆续出炉。居民消费价格总水平同比上涨8.5％，涨幅环比攀升0.1个百分点。其中食品价格上涨仍然较快，为22.1％；农村上涨快于城市，消费品上涨快于服务项目。工业品出厂价格同比上涨8.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.8%。海关统计显示，4月份我国出口总值1187.07亿美元，增长21.8％；进口1020.29亿美元，增长26.3％。当月顺差166.77亿美元。前4个月累计顺差579.98亿美元，同比净减少53.18亿美元。另外，上周人民币升值的速度有所减缓，两度回到7.0区间，其中周四为7.0010。
　　粗略分析上述数据，在人民币升值压力暂时减缓，外贸出口顺差同比减少的情况下，我国通货膨胀压力尤存且仍比较突出。在本次萧山会议上，北京大学副校长海闻教授分析，本轮通货膨胀属于成本推动型通胀，且具有全球性，而紧缩的货币政策更适合投资过热型通胀，加上美国与我国正好采取相反的货币政策，因此国内紧货币的政策效果并不十分明显，且有一定的滞后性。而货币政策工具的单一性也限制了调控的方法，未来控制通胀的压力仍然比较突出。
　　此次会上专家发言普遍预期年度后期棉价的波动空间有限，将以平稳为主。棉花资源通过进口可以得到平衡，主导市场的因素仍在国内，包括消费和宏观调控政策。目前距离年度末还有不到四个月的时间，市场反映棉花仓库库存仍比较充裕，但流通中的中小企业货源明显减少，且等级开始出现分化，高等级渐少，低等级相对充裕。接下来市场价格将如何发展，会上统计的投票结果显示，35％的代表认为将维持平稳，其次为上涨超过500元/吨。看来企业对后市的预期仍未统一，而实际体现的将是缓慢销售与适当存货并举，市场行情也待边走边看。