7月9日酝酿的反弹，最终再次回到了原点，这个原点是支撑，还只是进一步下滑的另一个起点，不足半个月时间，郑棉反弹不足，下跌有余，行情不容乐观：

　　结合近2个交易日的大幅下跌，以及上周的小幅反弹，结合郑商所公布的持仓席位排名，我们更有理由相信所谓的反弹，主要是主力空头获利平仓所带动，以及市场长期下滑后市场投机心理带来的技术性反弹，并无实质性利好出现，而接下来近日的下滑，市场的下跌动能仍然存在，这主要在以下方面：

　　最重要的一点，我们认为仍是期棉市场本身的资金、仓单、多空持仓对比等压力所在。如近期所分析的，从仓单棉的角度来看，截至目前期棉还有注册仓单3400多张（合期棉单边13600手），而目前近月CF809合约总持仓不足15000多手（双边），要想全部在该合约上交割完，看来相当困难，也就是说后期新花合约11月也可能面临仓单压力，反弹受到实盘狙击；另外正如近日一直强调的，尽管期棉出现了连续小幅反弹，持仓席位排名中的主力多头却丝毫难以呈现，也即没有做多资金介入，更多的仍属部分平仓空单所带来的反弹行情，且空头力量仍占据明显上风。

　　其次，周边农产品可能步入弱势，甚至中期调整行情，不利于棉花期货的走高。从今年3月份国内农产品期货步入调整，到4月份暂时告一段落后，除大豆受到外盘高涨、进口成本支撑外，其它商品纷纷表现疲软，自进入6月下旬，表现强势的大豆也出现了上攻乏力的迹象，我们认为，“独秀于林”的大豆市场面临着比较大的调整压力，这种压力将可能伴随着阿根廷罢工结束、美国天气利于大豆生长，以及中国港口大量大豆库存等带动下，再加上国际原油价格出现连续性暴跌，回调压力进一步增强，由此国内一向偏弱的软商品、食用谷物都将在国内宏观行业调控影响下，步入整体回调迹象，所以，积弱的郑棉即便反弹，似乎生不逢时；

　　当然，基本面供需会是更大的决定性因素，供应的压力会越来越小，接下来主要考虑的应该是新疆棉销售进度、美棉的期末结转库存压力，消费则是围绕即将出台的纺织服装行业出口退税调整，长期有益，但短期则如何平衡这种矛盾，消化掉期棉本身的固有压力，才能脱壳轻装上阵。