国家宏观调控近日集中发力，其中针对棉花收购迟缓的问题，出台了收储新疆棉的措施，成为上周市场关注焦点。在全球金融危机不断深化、消费需求明显放缓的大背景下，宏观调控更多的是为市场注入信心，在当周第一批22万吨收储计划顺利完成的同时，有关部门也再次表明了将适时增加收储量，势把托市进行到底的决心。受收储托市的影响，当周现货跌势于周中后期趋缓，中国棉花价格指数（CC Index 328级）周均价为12179元/吨，较前一周跌339元；229级棉到厂均价12594元/吨，跌329元；527级为11582元/吨，跌204元。同期电子撮合大幅震荡，周五跌势趋缓，成交量微减，订货明显增加。
    一、上周回顾：
    1、现货市场：收储缓解心理压力，市场弱势格局未改观
    上周二国家开始执行新年度第一批收储计划，根据市场形势变化，周三临时调整收储交易方式，将成交价格锁定在12600元/吨，按照时间优先的原则竞卖成交。在市场上皮棉价格持续下滑，籽棉收购僵持观望的背景下，交易方式的调整有利于稳定市场棉价、保障棉农收益，同时得到了广大交易商的热烈响应，包括当天在内的三个交易日，竞卖交易都以迅雷不及掩耳之势成交，22万吨收储计划于周五全部完成。
    受到国家收储托市，特别是将收储价格确定在12600元/吨的影响，当周中后期现货跌势有所趋缓。虽然市场信心略有修复，但总体下行趋势仍难以逆转。据了解，纺织厂下游纱线销售虽较前期顺畅，但资金回笼缓慢，流动性极度紧缺，由于对棉价下滑的方向判断没有改变，企业进一步压低皮棉库存，大企业一般在一月左右，中小企业则在十天到半月。上周初期山东魏桥继续下调皮棉接受价格，3级在11700元/吨，2级11900元/吨，一月付款，采购量略有缩减。其他纺织厂跟风下调，但仍有很多棉花企业积极送货，纺织厂反映，只要支付现款，甚至可以进一步压价。而至上周末，山东德州周边纺织企业3级棉的到厂价已普遍降至11400元/吨。资金周转、财务费用迫使许多棉花企业忍痛“割肉”，由于市场信心不足，为了减少亏损，抛售实为无奈之举。
    2、籽棉收购：收购价小幅下滑，收储作用尚不明显
    上周受国家收储大豆、菜籽等油料作物影响，棉油价格偶有反弹，棉籽价格于周中期趋稳，河北、山东等地甚至也出现反弹；同时受到收储利好因素的影响，皮棉跌势有所减缓。在两方面共同影响下，加工厂收购积极性开始升温，准备扩大收购规模。无奈棉农对收购价格仍持抗拒心理，开秤企业的收购量并没有出现太大变化，一般企业仍维持在每天3-4万斤。
    上周迎来“霜降”节气，天气逐渐变冷，加之周中后期黄河流域棉区普遍出现降雨天气，上市棉花质量有所下降；同时棉籽的稳定局面也并不牢固，周后期再次出现下调。支撑籽棉走稳的因素尚不充足，收购价格总体仍呈小幅下滑趋势。周五中国棉花收购参考价2.51元/斤，较上周同期下降0.06元/斤，但较前周0.18元/斤的降幅已明显缩减。但另一方面，仍未止跌的籽棉价格让大量棉农对棉花种植感到失望，一些棉农已经采取行动拔棉种麦，一些棉农表示将减少棉花种植，仍有很多棉农在观望等待国家政策出台。随着时间的推移，棉农将不得不出售手中存棉，植棉收益对棉农的打击也将由理论变为现实。

3、电子撮合：行情震荡加剧，周后期跌势趋缓
    上周电子撮合共成交47680吨，较前一周减少2700吨；订货量增加6000吨，累计订货56840吨。当周行情震荡不稳，平均跌幅较前周有所加深。
    上周撮合有以下特点：1、多数合同缩量成交。上周除MA0810退出交易，成交缩量外，近期11、12月合同也均有不到千吨的缩量，远期主力MA0903成交量更是减少4580吨。2、MA0901一支独秀。在其他合同成交、订货减少的情况下，上周MA0901成交稳定在15000吨左右，订货增加1560吨，与MA0903不相上下。3、行情震荡，跌势趋缓。上周前三个交易日，撮合继续前周下跌趋势并创出新低；周四受到前一日收储成交价稳定在12600元/吨影响，卖盘走高，买盘跟进，成交均价反弹超过百元；周五市场信心有所动摇，买方施压，行情小幅下滑。全周行情震荡加剧，周均价跌幅加深，普遍下跌300-400元/吨，但周末跌势趋缓显示出收储对市场亦产生一定影响。
    4、国际市场：纽期继续大幅震荡，美棉1％关税价格优势凸现
    上周纽约棉花期货继续大幅波动，并且常常是逆市而为。究其原因，市场信心不足，基本面和技术面多重因素交织，缺乏明确方向指引，矛盾重重是根源所在。一方面，棉价的大幅下挫带来中国等国消费预期增加，而美国自身消费和装运压力又笼罩不散；盘面则受交易商心理因素不稳的影响，短线操作频繁，行情忽上忽下。上周棉花12月合约周均价49.08美分/磅，较前一周跌94点；3月合约周均价52.62美分/磅，跌155点。相对期货的大幅震荡，同期国际现货则表现比较平稳，主要是棉商对成交没有信心，缺乏下调价格的动力，其精力主要集中在前期合同的履行上。上周代表国际现货的Cotlook A指数周均价61.47美分/磅，涨0.50美分，1%关税下折人民币10762元/吨，滑准税下折人民币12456元/吨，前者低于中国棉花价格指数周均价1417元，后者高于中国棉花价格指数周均价277元，1％关税下外棉价格优势明显。
    另据美国农业部报告，10月10日至16日一周，中国签约美棉量减少。当周美国净签约出口陆地棉71577吨，较前一周减少21％，较近四周平均减少23％；装运50122吨，较前一周和近四周平均值均减少6％，为本年度来最低纪录。其中中国当周签约进口本年度陆地棉24471吨，减少48％，占当周美棉净签约出口总量的34％；装运13562吨，减21％。
    二、市场展望：
    上周22万吨的收储计划已完成，市场信心有所提振，但棉价下行的趋势仍未出现扭转。国家明确表示将继续研究下一步收储工作，有关继续收储的数量、价格、具体时间、是否收储内地棉等问题成为焦点，相信有关部门将认真分析当前内外市场形势、第一批收储的市场影响和反馈意见，更加审慎地制定接下来的收储计划。遏制棉价下滑趋势，保障棉农植棉收益仍是收储的根本出发点。
    上周在实施收储的同时，针对纺织这一劳动密集型产业的退税率上调措施亦出炉，虽然仅上调了1个百分点，但已显示出国家对出口行业当前困境的高度关注，进一步为行业“松绑”的措施值得关注。
    当前棉、纺行业的困境根源于全球金融危机带来的需求萎缩、出口不振、市场信心受挫，国家宏观调控一方面侧重在市场信心的恢复，一方面因调控影响存在滞后性，措施出台又需要掌握好尺度，因此十分谨慎。目前各国政府都在采取多种措施拯救国内市场和民众信心，对调控需要投入多少，危机将持续多长时间，各国都在边调边看。凯恩斯主义倡导的“政府之手”在发挥作用的同时，也在尽量避免“过犹不及”的局面出现。