指数周评：收储利好继续显现 扭转颓局尚待时间
出处：中国棉花信息网 2008年12月02日
上周（11.24-11.28），在收储、降息等多方利好的刺激下，国内期、现货市场纷纷以积极反弹回应。其中现货市场方面，虽然反弹力度不大，但却足以给业内的棉花、纺织企业带来心里安慰和支撑，在此影响下市场购销趋于活跃，成交量稍有增加。但纺织下游市场形势依旧严峻，回暖尚需利好信号和传导时间。上周，中国棉花价格指数周均价为10570元/吨，较前一周涨139元；229级到厂均价为11073元/吨，涨130元；为近5个月以来首次上涨。同期电子撮合持续反弹，虽然中后期行情出现震荡，但底部稳步上移，各月合同周均价较前一周涨300-500元/吨不等。其中主力合同MA0904周均价11242元/吨，涨495元。
一、经济面：国家大举措刺激内需，降息力度为十年之最。
为了扼制经济进一步恶化，近期以来，刺激内需成为国家重要的调控手段。而上周（11月27日），本着同样的目的，中国人民银行再次将利率大幅下调1.08个百分点，调整后的一年期存款利率为2.52%，贷款利率为5.58%，其中贷款利率已回到了2004年10月29日调整后的水平，同时这也是自1997年之后，近十年来降息幅度最大的一次。从中充分体现了国家托市的决心和魄力。
二、收购市场：收储刺激收购，籽棉收购价先抑后扬。
上周在收储的积极作用下，收购市场明显活跃，无论是400型企业还是200型轧花厂都为了交储或是与交售企业联营而进行积极收购。收购价和收购成本较前一周明显提高。据本网统计，该周衣分36%的标准级籽棉平均收购价参考价为2.27元/斤，较前一周的2.24元/斤涨0.03元/斤，而加工后的皮棉成本平均为为10258元/吨，较前一周的10072元/吨涨186元，低于同期中国棉花价格指数312元。
从一周走势看，该周籽棉收购价整体表现为先抑后扬，均价小幅上涨。其中周前期市场信心仍显不足，周三后受棉籽价格提高，同时皮棉现货上涨带动，籽棉价格持续上调，而收购成本也明显提高。分析目前籽棉市场的受控因素：一方面是棉籽的价格，而棉籽价格主要受棉油的影响；另一方面是400型企业的拍卖交储进度；调查获悉，如果企业能交储成功，马上就能刺激其收购量和收购价的增长；但僧多粥少是交储企业不得不面对的问题，从控制成本考虑，他们并不敢盲目抬价。
三、现货市场：收储力度不断加大，棉花价格稳步上涨。
上周，在有关方面的安排下，收储力度再次加大。当周共成功收储118700吨棉花，无一批流拍。成交价全部为12600元/吨，其中收储新疆棉85000吨，内地棉33700吨，分别较前一周增加6000吨和9150吨。截止上周，2008年度棉花收储累计成交658550吨，占总计划122万吨的54%，其中内地棉收储累计成交121350吨，新疆棉成交537200吨，内地棉占总完成数量的18.4%。
在收储持续进行，并且力度不断加大的积极引导下，上周棉花现货市场普遍回暖，各地区实际成交价相继反弹。从实际成交情况看，该周江、浙、山东等纺织大省苏复较快，价格反应灵敏。其中山东229级和329级实际周均价为10898元/吨和10578元/吨，较前一周涨130元和170元；浙江省229级和329级分别为11380元/吨和10888元/吨，较前一周涨160元和144元。
纺织市场方面，上周其他纺织原料价格继续下调，其中粘胶短纤和涤棉纱降幅依旧达到400元/吨左右；而原料的下调促使纺织成品价格再次走低。纺织企业反映，目前整个产业链依旧不顺畅，由于结款不及时，资金困难是当前企业面临的主要难题。
四、撮合市场：缩量上涨，底部上移。
上周电子撮合共成交47260吨，较前一周减少9920吨，减幅17%。具体看，远月合同减幅明显，其中主力合同MA0904成交量减少近万吨，降幅达到31%。此外，订货量减少1000吨，累计订货60160吨。
从行情走势看，周一、周二行情连续大幅上涨，后三日震荡下滑，缩减前期涨幅。整体看行情虽有反复，但底部已明显上移。其中MA0904周五成交均价11252元/吨，较周一的11012元/吨涨240元。而其周均价11242元/吨，较前一周涨495元。从交易现场了解到，随着现货市场启稳，交易商心态得到调整，信心趋于恢复，预计随着参与积极性的提高，本周行情仍有继续向好可能。不过从K线图看，短期行情已进入震荡箱体，要想突破，仍需等待有效信号刺激。
五、国际市场：托市政策频出，期现货震荡上涨。
上周虽然国际经济前景仍旧不明朗，但各国政府不断努力积极救市发挥了作用，刺激期现货市场震荡上扬。其中纽约棉花期货12月合约周均价44.64美分/磅，较前一周涨4.60美分；3月合约平均为45.75美分/磅，涨4.36美分。
而受纽约期货的支撑，上周国际现货也涨势不俗。其中CotlookA指数周均价55.60美分/磅，涨2.64美分，1%关税下9751元/吨，低于中国棉花价格指数819元/吨，滑准税下折算人民币12011元/吨，高于指数1441元/吨，与前一周相比，与国内棉价的差距已大幅缩减，不过鉴于目前经济萧条而国内现货供应充裕，外棉后市销售压力仍不容乐观。
六、本周展望：
上周以来，国家无论从经济面还是棉花方面救市的力度均不断加大，而棉花市场也正向着利好的方向转变。笔者认为，随着市场资源供求矛盾逐渐缓解，而国家托市力度持续加强，时间将最终扭转棉花市场的颓局；而上周的降息及前一段时间纺织品出口退税的上调之与纺织企业的利好也将逐渐显现，虽然在国际金融危机大幅度蔓延的状态之下，期望棉纺织行业有大的发展依旧是奢望，但利用现有的扶持政策，节衣缩食，渡过这个冬天应该也不会太难实现。
一、经济面：国家大举措刺激内需，降息力度为十年之最。
为了扼制经济进一步恶化，近期以来，刺激内需成为国家重要的调控手段。而上周（11月27日），本着同样的目的，中国人民银行再次将利率大幅下调1.08个百分点，调整后的一年期存款利率为2.52%，贷款利率为5.58%，其中贷款利率已回到了2004年10月29日调整后的水平，同时这也是自1997年之后，近十年来降息幅度最大的一次。从中充分体现了国家托市的决心和魄力。
二、收购市场：收储刺激收购，籽棉收购价先抑后扬。
上周在收储的积极作用下，收购市场明显活跃，无论是400型企业还是200型轧花厂都为了交储或是与交售企业联营而进行积极收购。收购价和收购成本较前一周明显提高。据本网统计，该周衣分36%的标准级籽棉平均收购价参考价为2.27元/斤，较前一周的2.24元/斤涨0.03元/斤，而加工后的皮棉成本平均为为10258元/吨，较前一周的10072元/吨涨186元，低于同期中国棉花价格指数312元。
从一周走势看，该周籽棉收购价整体表现为先抑后扬，均价小幅上涨。其中周前期市场信心仍显不足，周三后受棉籽价格提高，同时皮棉现货上涨带动，籽棉价格持续上调，而收购成本也明显提高。分析目前籽棉市场的受控因素：一方面是棉籽的价格，而棉籽价格主要受棉油的影响；另一方面是400型企业的拍卖交储进度；调查获悉，如果企业能交储成功，马上就能刺激其收购量和收购价的增长；但僧多粥少是交储企业不得不面对的问题，从控制成本考虑，他们并不敢盲目抬价。
三、现货市场：收储力度不断加大，棉花价格稳步上涨。
上周，在有关方面的安排下，收储力度再次加大。当周共成功收储118700吨棉花，无一批流拍。成交价全部为12600元/吨，其中收储新疆棉85000吨，内地棉33700吨，分别较前一周增加6000吨和9150吨。截止上周，2008年度棉花收储累计成交658550吨，占总计划122万吨的54%，其中内地棉收储累计成交121350吨，新疆棉成交537200吨，内地棉占总完成数量的18.4%。
在收储持续进行，并且力度不断加大的积极引导下，上周棉花现货市场普遍回暖，各地区实际成交价相继反弹。从实际成交情况看，该周江、浙、山东等纺织大省苏复较快，价格反应灵敏。其中山东229级和329级实际周均价为10898元/吨和10578元/吨，较前一周涨130元和170元；浙江省229级和329级分别为11380元/吨和10888元/吨，较前一周涨160元和144元。
纺织市场方面，上周其他纺织原料价格继续下调，其中粘胶短纤和涤棉纱降幅依旧达到400元/吨左右；而原料的下调促使纺织成品价格再次走低。纺织企业反映，目前整个产业链依旧不顺畅，由于结款不及时，资金困难是当前企业面临的主要难题。
四、撮合市场：缩量上涨，底部上移。
上周电子撮合共成交47260吨，较前一周减少9920吨，减幅17%。具体看，远月合同减幅明显，其中主力合同MA0904成交量减少近万吨，降幅达到31%。此外，订货量减少1000吨，累计订货60160吨。
从行情走势看，周一、周二行情连续大幅上涨，后三日震荡下滑，缩减前期涨幅。整体看行情虽有反复，但底部已明显上移。其中MA0904周五成交均价11252元/吨，较周一的11012元/吨涨240元。而其周均价11242元/吨，较前一周涨495元。从交易现场了解到，随着现货市场启稳，交易商心态得到调整，信心趋于恢复，预计随着参与积极性的提高，本周行情仍有继续向好可能。不过从K线图看，短期行情已进入震荡箱体，要想突破，仍需等待有效信号刺激。
五、国际市场：托市政策频出，期现货震荡上涨。
上周虽然国际经济前景仍旧不明朗，但各国政府不断努力积极救市发挥了作用，刺激期现货市场震荡上扬。其中纽约棉花期货12月合约周均价44.64美分/磅，较前一周涨4.60美分；3月合约平均为45.75美分/磅，涨4.36美分。
而受纽约期货的支撑，上周国际现货也涨势不俗。其中CotlookA指数周均价55.60美分/磅，涨2.64美分，1%关税下9751元/吨，低于中国棉花价格指数819元/吨，滑准税下折算人民币12011元/吨，高于指数1441元/吨，与前一周相比，与国内棉价的差距已大幅缩减，不过鉴于目前经济萧条而国内现货供应充裕，外棉后市销售压力仍不容乐观。
六、本周展望：
上周以来，国家无论从经济面还是棉花方面救市的力度均不断加大，而棉花市场也正向着利好的方向转变。笔者认为，随着市场资源供求矛盾逐渐缓解，而国家托市力度持续加强，时间将最终扭转棉花市场的颓局；而上周的降息及前一段时间纺织品出口退税的上调之与纺织企业的利好也将逐渐显现，虽然在国际金融危机大幅度蔓延的状态之下，期望棉纺织行业有大的发展依旧是奢望，但利用现有的扶持政策，节衣缩食，渡过这个冬天应该也不会太难实现。
