项目承担：北京棉花展望信息咨询有限责任公司
    监测对象：18个主要棉花生产、消费省100家棉纺织企业

       7月份，储备棉抛售成为市场资供给主力，有效缓解了纺织企业用棉紧张的局面。随着抛储数量的增加和结构的调整，纺织企业购买意愿增强，抛储成交行情继续小幅上涨，带动现货市场不断走高。国内电子市场交易重心也有所上移。而纺织市场小幅回暖，纱、线行情上涨，但企业间两极分化现象更加突出。
       一、经济回升基础尚不稳固，继续“适度宽松的货币政策” 
       上半年国内GDP增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点，其中一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，这是自2008年下降以来首次回升。7月份，央行多次强调，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，仍要坚定不移的执行适度宽松货币政策，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长，增强可持续性，保持经济平稳较快发展。
       二、抛储计划完成七成，有效补充当前市场供求缺口
       7月份，抛储成为纺织企业生产用棉的主要来源。为缓解市场上棉花资源紧张的局面，本月国家明显加大了抛售力度。月内共推出储备棉资源1091074吨，较6月增加358298吨，成交724060吨，增加252589吨，成交率66.36%，较6月提高2个百分点。平均成交等级3.99，加权均价12702元/吨，折328价格13092元/吨，较6月上涨134元。
       截止7月31日，国家共推出1865588吨储备棉，累计成交1219161吨，成交率65.35%，平均等级3.97，平均长度27.91，加权均价12660元/吨，折328价格13038元/吨。

       7月抛储的主要特点：一是抛储量增加，成交比例上升。全月计划抛储量较6月增长49%，成交比例提高2个百分点。二是成交均价小幅上涨，市场资源依旧紧俏。其中2003-04年度资源折328成交价为13236元/吨，较6月上涨208元，2008年度资源折328成交价为12972元/吨，涨77元。三是棉花资源流向大型纺织企业，成交企业数量减少。为了稳定市场，有效保障市场供应，满足纺织企业需求，经第五次储备棉出库销售会商联席会议研究决定，自7月20日起，暂停纺织企业委托棉花流通企业交易商代理其竞拍储备棉。在此影响下，7月下旬每日参与竞价的企业数量减少到300家以下，棉花资源大部分流向资金雄厚的大型纺织企业。四是2003－04年度棉花成交率与成交均价高于2008年度。

       三、抛储引导现货，原料上涨推动纱价走高
       7月份，随着现货市场内可供资源量的进一步减少，以及抛储数量的增加和结构的调整，纺织企业参与储备棉竞买的积极性高涨，成交行情持续上涨，在此引导下，现货行情也稳步提高。其中上旬涨幅相对较缓，7月10日中国棉花价格指数（CC Index328）为12897元/吨，仅较月初上涨58元。中旬后，部分竞拍企业囤积心理增强，带动现货成交价大幅上涨，月末中国棉花价格指数为13138元/吨，较月初上涨299元。
       月内棉纺市场主要特点：一是流通环节棉花资源紧缺，且进口配额数量减少，采购主要依靠竞拍储备棉。二是受“7.5事件”影响，新疆棉出疆难度加大，纺织企业新疆棉配棉比例下降，据调查，7月纺织企业新疆棉比重由6月的48.05%降至46.92%，下降1.13个百分点。三是原料上涨推动纱价走高，成品销售稍显好转。涤纶短纤、粘胶短纤也出现一定程度上涨，带动纱线市场上涨。四是企业经营两极分化现象突出。资金相对充足的大型纺织企业在储备棉竞拍中占据优势，同时利用产品降价方式大规模拓展内销市场份额，减轻外单下滑冲击；而一些只靠代加工、接加工贸易订单的小型企业，不但采购原料方面没有优势，销售市场也被大企业挤占，运转出现问题，纱布库存量明显上升。

       四、商业库存90万吨，工业库存小幅增加
       7月，随着新年度棉花季节的来临，月末棉花商业库存不减反增。根据中国棉花价格指数信息采集网络对棉花经营企业抽样调查显示，截止2009年7月底，国内棉花商业库存总量为90万吨（包括外棉，不包括国储棉），较6月底增加11万吨。其中，内地商业库存68万吨，新疆商业库存（未出疆）22万吨。
       由于棉花价格上涨，企业销售利润有所提高。被调查企业中，利润在200-500元的企业占55%，较上月增加42个百分点；在100-200元的企业占28%，较上月减少15个百分点；500元以上的企业占11%，较上月减少2个百分点；保本的企业占6%，较上月减少25个百分点。
       另据对纺织企业调查了解，在棉花、涤纶短纤、粘胶短纤等原料价格上涨拉动下，7月纱、布销售均较6月有所好转，价格也略有上升。其中棉花工业库存上升1.5万吨，为101.14万吨，较去年同期少13万吨。纱线库存19.03天，较上月减少1.15天，坯布库存为27.82天，较上月减少0.25天。
五、电子盘放量减仓，整体走势与现货市场相同
       7月份，在抛储基本面的有利支撑下，国内市场两个电子盘也呈现明显上涨态势，交易重心不断上移。其中电子撮合成交量较6月增长7.5%；近月合同MA0907月均成交价13562元/吨，环比上涨3.9%，高于同期国内同等级现货225元。而郑棉期货主力合约CF001月末结算价为13545元/吨，较6月底上涨2%。

       六、外棉市场先涨后跌，重心提高，内外棉价差缩小
       7月份，国际期、现货棉花市场成交行情呈现先涨后跌的走势，其中，中上旬受股市回暖、美元走低等利好因素影响，行情持续上涨，下旬受大宗农产品市场走弱，以及天气转好有利于产量、部分基金持续打压等因素影响， ICE棉不断回调，但整体看成交重心较6月明显上移。7月ICE棉10月合约月度均价为58.66美分/磅，较6月涨455点，涨幅8.4%。
       与期棉走势相同，国际现货也先涨后跌，其中Cotlook A指数月均价64.80美分/磅，涨3.41美分，1%关税下折人民币11341元/吨，低于同期中国棉花价格指数1643元/吨，较6月这一差价减少377元/吨。FC Index M月均价为65.65美分/磅，涨3.49美分，1%关税下折人民币11487元/吨，低于同期中国棉花价格指数1497元/吨，较6月差价减少390元/吨。
       另据统计，2008/09年度（2008年8月－2009年7月），中国累计签约美棉89.5万吨，同比减少20.5万吨，装运85.7万吨，同比减少7.3万吨。

       七、国家宏观调控措施日趋完善，新旧棉花年度有望平稳过渡
       截止7月底，抛储已完成122万吨，还有30万吨待抛，按当前日均1.5万吨成交量计算，预计本轮152万吨的抛储计划将延续到8月中下旬。随着新棉花年度的临近，前期参与竞拍的流通企业受新棉上市压力影响，纷纷开始销售前期存棉。另外，前期下发的40万吨加工贸易棉花进口配额在一定程度上也缓解了部分纺织企业的生产压力。为保障新棉上市之前的市场供应，国家将增加60万吨抛储计划。由于上述因素的影响，近期棉花抛储价格走势平稳，部分地区现货出现小幅回落。在国家完善的宏观调控措施作用下，新旧棉花年度有望完成平稳过渡。