受上外盘大跌及今日商品、股市集体暴跌带动，郑棉开盘直接触及前期整理区间下沿，盘中小幅反弹难抵市场下探动能尾市大跌，持仓缩减明显；对今日出现的集体暴跌，以有色金属、能源化工为首，并最终蔓延到了所有商品市场，不免投资者提出置疑，自7月10日以来酝酿的集体反弹，真的再次转入了下跌浪潮当中吗？的确是当前值得深入思考的问题：

       首先我们需要考虑此轮上涨的背景，在没有任何基本面太大变化的情况下，伴随股票市场突破3000点平台后，商品期货、股市集体大幅走强，也被市场理解为更多是金融属性力量所驱使，跟踪资金动向将是把握行情的关键因素。所以，从上周末开始的行情下跌，我们也很难从单个商品市场上找寻基本面的原因，很显然，短时间内基本面怎么可能发生逆转，更多的仍将是资金推动。关注今日商品，在为数不多的几个没有大幅走低品种，包括白糖、玉米、以及早籼稻，持仓不减反增，与周围市场形成了鲜明的反差，也进一步解释了当前市场下滑所根植的资金因素。

       因此，关注资金因素的变化，无疑是接下来行情捕捉的关键因素，至少短期内研判行情的重重之重。以7月底、8月初国家宣布对信贷资金进行调整为开端，市场首现回落征兆，尽管此后国务院新闻办、发改委以及银监会等部委纷纷出来表示国家下半年不会出现信贷急刹车等，但市场心理业已受到打压，有明显的资金出逃迹象，从有关方面统计数据来看，上周以及今日机构出现了集体的资金流出。从政策面来看，今年维稳任务艰巨，预计后市很可能出台稳定市场的相关举措，但个人认为，目前重新进入了“信心争夺战”当中，需要恢复的是市场信心，资金短期来看仍相当充裕，这将是后市的关键所在。

       回到商品市场，在目前与股市联动紧密的过程中，系统性的行情将可以参照股市的波动来进行简单操作，但预计市场在下滑到一定程度之后，单个商品的基本面也将起到重要作用，尤其是农产品市场，建议在目前市场情况下，谨慎杀跌。对棉花市场而言，由于国家增机60万吨抛储正式公布，新旧年度间缺口不再，行情将实现平稳过渡，而对于新年度籽棉收购价格的预期将成为行情的焦点，如此来看，短期内行情将总体易跌难涨，从高位回落至13500-13700区间下沿后，13500面临的考验越来越大。（首创期货 董双伟）