受上周末ICE期棉走高，今日郑棉放量反弹，市场突破技术阻力位持仓增加，借助国内近期天气面利多炒作，以及郑商所修改合约传闻影响；

       在上周六举行的“后金融危机下棉纺织业形势报告会”上郑商所总经理助理表示，新版棉花期货合约会更简洁、更贴近现货、更方便企业参与利用，拟修改的内容包括：1、棉花仓单改为不通用，即投资者只能到仓单所载明的指定仓库提取对应货物;2、实行分级计价,根据检验结果,分品级、长度、马克隆值、异性纤维、公定重量等指标确定棉花价值;3、满足客户提货需求,交割月份客户限仓从400手放宽至2000手;4、在山东、江苏地区增设交割仓库等。5、对新疆棉采取升水交割是本次棉花期货合约修改的亮点之一。为鼓励新疆棉入库交割,郑商所拟对同等级的新疆棉采取每吨200元的升水补贴。

       具体来看上述5个方面，市场更多的从方便交割角度，或者说吸引卖出保值者参与出发，买入保值者并未占到任何便宜，譬如之上的第4、5条以及第1条；第2条本身影响性还难以判断；第3条，有活跃市场交易的目的。综合分析，我们认为一旦这些措施实施，市场的现货参与容量无形扩大，但一直困扰棉花期货的买入保值者缺失、投资不活跃问题将依旧存在。

       不过，今日盘面价格的大幅走高，和近期天气密切相关，上周，或者说从8月下旬以来，黄河流域棉区包括山东、河北、河南普遍降雨，且呈现出连续的局面，而这个阶段对于裂铃、吐絮的棉花而言，不仅影响棉花的品级，单产等都将造成打击，同时需要关注的是当前新疆地区棉花也遭遇低温光照不足的影响，据调查了解，目前新疆棉花的光照较往年明显偏低，且当前没有改善的明显迹象，市场预计也将对疆棉产量、质量形成影响。再有就是从市场各方稳定角度，今年新疆棉有可能受到国家政策的单独“垂青”，这些消息面都对市场形成阶段性的利多。

       因此，从操作角度而言，今年棉花的底部价格可能逐渐明晰，初步预估13000元/吨左右。在目前收购市场僵局之下，加上政策预期，关键时节天气不利，需特别警惕收购之初由于市场抢购资源而引发的棉花反季节性走高。就目前价位而言，套保盘介入也需谨慎，等待上行更好的价位出现；投机盘则可在接下来行情回调时进行战略性多单的建仓，空单介入需短线视之。（首创期货 董双伟）