近期市场陷入弱势，在意料之中，但今日尤其是午后所有商品直线下跌，的确超过了市场的想象，就在昨晚的CCTV证券频道电话连线，以及证券时报今日早上刊文中，我们预期棉价目前3.2万之上仍是放空很好的机会，但3万附近是我们预期的目标位，或者说初步目标位，却没有想到，一天之内完全达到，行情足见之弱。
      在今日期棉主力9月瞬间跌破3万，伴随持仓大幅增加超过3万手，同类型品种行情中，白糖亦大幅增仓破位下行，螺纹钢类似，三个品种技术上或者向60日均线靠拢，或者已经跌破60日均线，其它一些品种尤其是农产品玉米、豆粕以及豆油等呈现出大幅减仓下行格局，“哀鸿遍野”，也说明了前期做多资金的日加脆弱，以及新资金看空的相对坚决。
      棉花而言，在连续跌破现货价，并在今日逼近甚至跌破成本价之下，如何看待行情发展，摆在目前的一个客观问题。对此，我们认为目前市场普遍理解的所谓上述两个价格都是静态的，而在行情趋势发展中，应该动态的眼光看待。尤其是当前外盘仍无止步迹象，中国国内现货大量集中在中间流通环节，且价格未有明显的跟跌松动，这也是一个危险的信号，即预示着后期行情继续下跌，可能由现货市场引发，所以我们近日持续强调现货接下来的重要意义。
      但之前我们曾经一再强调今年的特殊性：现货收购成本高企明晰，年度整体缺口客观存在，以及前几年持续消耗的隐性库存不再等，“一定时间周期内”这些因素会支撑现货商看涨信心，却不是永远如此，伴随时间推移，延续去年11月下旬开始的纺织企业随用随买，或者大规模补库迟迟难觅的格局下，对中间商的心态与囤棉信心构成的压力也将越来越大，而现货商之间的分化也可能会渐渐的产生。同时如果目前仍单纯的从年度资源总供需的角度去分析目前的棉花市场行情，显然是不合时宜，也是无法解释目前的行情。
      个人认为，在分析棉花行情中，长期的供需往往要让位于阶段性的供需，正因为此，在导火索“美棉连续跌停”的背后，带动郑棉自上周五高位连续5天大幅下跌4700点，幅度超过13％，更重要影响因素，除了来自利比亚等中东、北非一些国家动乱引发投资情绪系统性走差外，中国国内现货阶段性供应充裕，包括进口棉集中到港，现货仍大量集中在中间流通环节等，现货市场有价无市有着更为制约性的关联。
      基于以上分析，我们认为，3万关口可以重点关注其支撑程度，但从短期外围氛围，外棉发展，以及国内现货至少企业心态来看，加上技术上分析，郑棉接下来下寻60日均线支撑，并进一步寻找前期27000-29000平台密集成交区的概率较大。谨慎投资者，可暂时在3万附近，进行部分空单的获利了结，等价位有效跌破，捕捉第二阶段的下行机会。
      当然，对于未来行情是否再次呈现瀑布式的暴跌，需要密切关注两大因素，其一，整体商品是否系统性转入下跌，目前还难以看到；其二，棉花本身现货基本面，即国内现货市场呈现大量的囤棉企业抛售行为，虽有一定可能，但预计在二季度末、三季度初到来之前，可能性不大。 (首创期货研发中心  董双伟)<个人观点 仅供参考；据此入市 风险自担>

合约性质	昨日结算	今开盘	最高价	最低价	今收盘	今结算	涨跌	成交量	空盘量(手)	成交额(万元)
CF103	31500	31910	31910	30340	30550	31270	-230	1056	3448	16510.27
CF105	32060	32320	32600	30835	31040	31520	-540	16840	44176	265412.15
CF107	31845	32310	32380	30540	30700	31390	-455	1332	1458	20904.27
CF109	31690	31950	32190	29980	30280	30980	-710	1597824	302352	24751496.16
CF111	28940	29285	29380	27690	27790	28505	-435	50442	38098	718923.75
CF201	27355	27645	27820	26245	26295	26970	-385	195880	93334	2641484.22
合计	-	-	-	-	-	-	-	1863374	-	28414730.82