本周的棉花市场在经过高低起伏、波澜跌宕之后，再次面临方向的选择，就像一条蜿蜒的河流，流淌着而不寂寞，涌动着而不张扬，市场在弱市中逶迤前行。

    国际棉花市场本周内安静了不少，市场按照自己的方式推进，行情的起伏变化归结到哪一个理由都过于牵强，买方的入市，天气的影响都显得轻描淡写，不足以指引市场方向，市场更多体现出自由的状态。ICE洲际交易所棉花期货缺乏有效主导，盘面自身调整和回归更多一些。近月7月份合约经过大跌之后，在85美分/磅处获得底部支撑，更多买盘入市，触底反弹意愿较强，一周内连续向上，大幅反弹至91美分/磅，收回了前期大部分跌幅，但周末因面临交割而又跌回至88美分/磅；主力12月份在天气利好棉花生长，未来预期增产的压制下难以启动，77美分/磅一线成为主要阵地，但价格重心下移，向上动力明显缺乏，向下再寻支撑的可能较大。盘面综合指数仍然处弱势下滑趋势，增产带来的销售和库存压力形成了较强的利空氛围。现货市场上前期高价抑制需求的现象得到了缓解，棉花价格的止跌企稳得到了市场的初步确认，交易的缓慢恢复推动市场价小幅攀升，一周Cotlook A价格指数在90-93美分/磅之间震荡，各地市场现货交易活跃了不少。最新报告显示，本年度美棉周出口签约量较上周大幅增加，下年度棉花销售不及预期，中国需求减少，新型纺织市场需求稳定，未来销售压力续增。印度国内市场保持稳定，棉花价格一直坚挺，S-6棉花提货价维持90美分/磅之上，企业坚持随用随买，并不急于囤货，对质量上好的进口棉更感兴趣，本国充足的棉花产量为远期贸易出口增压不少。巴基斯坦国内棉花市场起色不大，纺织市场的不温不火不能带来棉花需求的旺盛，而本国资源的有限库存为市场提供支撑，加工厂依然惜售，而企业无意跟涨，选择进口美棉和印度棉作为补充。中国进口棉市场并没有因企业配额的发放而转好，抛储的大量供应以及港口外棉质量堪忧，让企业采购犹豫不决，外棉库存消化缓慢，价格跟随国际市场上调，一周外棉价格指数在92美分/磅上下，市场现货实际成交价格偏低，有限的市场成交多以美棉、澳棉和巴西棉为主，市场整体成交清淡甚至滞销，一般质量印度棉市场报价低于17000元/吨，美棉报价约98-100美分，澳棉在102美分左右，多数棉商因价格下跌而陷入亏损境地，对后市普遍不报乐观。

    国际棉花市场在未来棉花增产预期和库存居高不下的大背景下，失去消费快速增长和中国棉花强劲需求的支撑，每前进一步都将是很艰辛的努力过程。

    国内棉花市场本周依然被弱势气氛所笼罩，看不到一丝消散的迹象，政策迟迟不见出台，更加重了市场对后市的悲观预期，踌躇前行且茫然不知所措。郑棉期货市场仍然处于空头的控制之下，盘面表现为弱势调整状态，上涨动力匮乏，反弹有气无力，向下意味悠长。主力新年度1月份合约经过了大跌之后的小幅反弹，瞬间改变了方向，顺势下滑至15500元/吨下方，持仓和成交量有所减少，虽然图形受均线压制明显，但继续向下突破的意愿暂时有所保留。其他远月合约受未知政策所限，盘面走势表现谨慎，皆为弱势盘整，小幅震荡。9月份合约缺乏资金和量能的配合，小幅反弹后再回到原地17000元/吨一线，如果再没有作为，将面临7月份一样隐退的命运。电子撮合市场本周变现相对好转，订货和成交量小幅增加，价格向下势头得到遏制，交易重点789三个月均价较上周重心有所抬高，远月份合约价格稳定，均价在15000元/吨上下未作大的调整，抛储的持续和低迷的需求本是无法回避的事实，期望市场有上好的变现亦不现实。

    棉花现货市场量小价低之势愈演愈烈，不断下滑的行情迫使棉商清理库存，避免后市更多亏损，在抛储的垄断下，低等级棉花无出头之日。一周棉花价格指数继续微幅调整向下，周末报收17368元/吨。市场资源供应仍是储备棉的主角，本周抛储情况仍不乐观，量价齐跌的趋势再现，成交比率继续下滑，企业参与热情不高。截止周末，共投入计划774万吨，实际成交近198万吨，成交比率25%，旧国标下资源零星成交，均价在17200元/吨偏上，成交主力的新国标棉花均价跌至16900元/吨上下。纺织行情的疲软导致企业棉花需求萎缩，迫使企业更多选择了观望，期待国家进一步调整抛储政策，以缓解成本压力。从各方传出的信息反应，短期内抛储政策调整的可能性不大，应该也是从维护棉花市场的稳定考虑。下游纺织市场在原料“阴跌”的趋势下难以振作，价格多以促销为主，但正处市场淡季，销售情况堪忧，企业降价消化库存以回笼资金。有关调查结果显示，企业纱线库存小幅减少，坯布库存略有增加，主要原因就在于：企业忧虑原料降价，去库存力度加大，而下游面料需求不足，订单状况不佳。成品销售困难导致棉花需求的萎缩，大部分企业用棉量和棉花库存量呈下降趋势，包括进口棉的使用，一方面是担心降价带来亏损预期，减产甚至停产现象增多，另一方面是非棉原料的替代生产，增加了化纤和粘胶的应用。同时，由于抛储的大量资源供应和进口棉质优价廉的竞争优势减少，纺织企业更多选择了观望，进口棉市场一片萧条，国内棉价的连续下跌，让贸易商措手不及，面临销售困难、赔钱甩卖的尴尬境地。对国内市场造成冲击的进口纱线増势不减，内外棉价差的存在和扩大，为未来进口棉纱的持续增长提供了空间。

    鉴于纺织形势的举步维艰和棉花价格的持续下滑，以及国家政策的模糊预期，都在不断削弱着市场本就脆弱的信心，迫使市场看空后市，而现实也正是如此，回首每况愈下，展望前途未卜，唯有坚持，毕竟顺势而为好过逆水行舟。

                              （河南豫棉信息中心  韩志强）